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A股四季度掘金攻略:价值投资获热捧 题材股亦可追求
   发布日期:2017-09-12 10:07    来源:网络整理

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  突破三千点大关以后,A股一直围绕着3300点徘徊。即将进入四季度,A股又将如何演绎呢?

  分析人士认为,后市大盘仍存在震荡走高的空间,结构性投资机会凸显,建议从价值、题材角度出发选股。

  非银金融:券商行业估值已调至低位

  以券商、保险为代表的非银金融板块是不少价值投资者们所青睐的长线布局标的。尽管今年以来金融监管维持趋严态势,且市场大概率维持震荡,不过分析普遍认为目前券商行业估值已调整至低位,下半年或有政策催化的阶段反弹行情,因此存在交易性投资机会。

  同时,A股纳入MSCI将对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好,未来也将会持续获得资金关注。同时,保险行业下半年利润亦被认为值得期待。

  从已披露完毕的A股上市券商2017年中报情况来看,中报业绩分化迹象明显,东方、华泰、广发、国元、山西业绩分别增长36.8%、5.4%、6.7%、0.6%、30.9%,而中信、海通、国君分别小幅下滑6%、5.5%、5.3%。显然,具有优质经营模式的券商基本面领先出现业绩拐点,同时龙头券商业绩相对稳健。东吴证券分析师丁文韬认为,自2016年以来行业进入严格监管、全面监管新常态后,创新将被抑制,中小券商晋升难度加大,而行业龙头及模式领先的优质券商有望强者恒强,凭借资本规模、品牌优势、客户粘性、科技金融等综合竞争力逐步提升市场份额,行业集中度预计趋势性提升。

  考虑市场情绪明显回暖+业绩显现预期差+低估值优势明显(大券商估值约1.54倍2017PB),且目前机构对券商股配置仍然低配,丁文韬看好券商股强势反弹,首推华泰证券(零售龙头+转型财富管理领先),同时推荐国元证券(员工持股+基本面向好)、东方财富(互联网科技券商+高成长性可期).

  平安证券分析师缴文超建议关注3类券商的投资机会:1、业绩表现较好、估值较低的大型券商,如中信证券、广发证券、华泰证券;2、弹性较好的如国元证券、西部证券、山西证券、东方证券。

  从保险板块来看,2017年中报显示上市险企保险资金投资收益率出现较大增加,对以利差为主要利润来源的险企来说,下半年的利润值得期待。新单业务中,中长期期缴业务占比较大,带动整体新业务价值和新业务价值率的提升。无论从资产端投资还是业务结构来说,险企的经营都持续向好,山西证券分析师刘丽表示,对险企下半年的成绩继续保持乐观的态度。重点关注新业务价值大幅度增长、市场份额保持稳定的中国平安,以及转型期初见端倪的新华保险。

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  华泰证券(601688)互联网经纪领域龙头券商

  西南证券分析师郎达群认为,华泰证券作为互联网经纪领域龙头券商,在市场成交量能回暖过程中受益明显。同时凭借着互联网平台的高效获客优势,公司在资产管理和信用业务上的规模优势也相当明显。在完成对美国AssetMark的并购之后,公司的投研管理平台系统得到全面升级,未来有望在转型财富管理过程中实现更多突破,进化为业内领先的专业化综合金融服务商。

  中信证券(600030)全业务链模式深化

  华泰证券分析师沈娟指出,中信证券今年上半年主要业务保持市场前列,股权及债权主承销金额、资管规模、两融及股票质押规模均排名第一。公司投行加强民营企业、新兴行业覆盖,经纪协同集合资源完善服务体系,总体来看,中信证券以围绕服务实体经济为中心,目前各项业务模式转型积极推进中,未来综合服务能力有望进一步提升。未来公司将加大在大项目上的细分与深入,加强区域性业务投入,精耕细作培育扎实基本面。

  国元证券(000728)上半年整体业绩优于市场

  平安证券分析师缴文超表示,国元证券公司2017年上半年业绩表现良好,在行业整体负增长的背景下,营收与净利润分别同比增长9.40%和0.62%。收入结构方面,一直以来占比最大的经纪业务收入占比下滑至23.0%,自营业务收入占比上升至32.6%,成为公司最大的收入来源。总体看,公司整体业务情况良好,投行、资管等业务短板也在逐渐弥补。同时公司通过定增提升资本实力和业务规模,综合实力未来将有所增强,大股东参与彰显对公司长期发展信心。

  新华保险(601336)转型已见成效

  山西证券分析师刘丽表示,今年上半年,新华保险在首年保费同比减少46.4%的情况下,首年期交保费同比大幅增长22.6%,十年期及以上期交保费同比增长41.0%,转型已现成效。公司优化业务结构已经持续收到成效,新业务价值和新业务价值率的提升对公司未来持续发展贡献明显。净利润负增长是短期转型的结果,长期来看负增长可能不会持续。随着转型的深入,公司价值会显著提升。

  环保:低估值细分龙头受关注

  除了非银金融和食品饮料以外,环保板块因为中报业绩良好,政策面积极,也被认为是当前价值投资的重要标的。

  从业绩情况来看,上半年,环保上市公司营业收入同比增长35.06%,归属母公司净利润同比增长37.26%;整体净利率为12.90%,高于去年同期的12.52%。统计显示,行业在今年上半年有超过八成公司的净利润实现同比增长,近四成公司的净利润增速在30%以上,板块净利润同比增长36%。

  另一方面,政策面呈现积极态势也被认为对环保带来利好预期。东莞证券分析师黄秀瑜指出,中央环保督察已实现31个省市全覆盖,环保问题的曝光将加大后续环保整治的需求;环保部表示要在京津冀及周边地区开展2017-2018年秋冬季大气污染综合治理。特别是今年到了大气十条收官考核之年,各地必加强大气污染防治,确保考核指标的完成。此外,环保部正加紧推动建立环保税种,将于明年正式实施,费改税将提高排污企业主动治污的需求。

  值得一提的是,从板块整体估值看,环保行业优势显著。山西证券分析师张红兵表示,2017年7月以后,申万环保工程及服务Ⅱ板块整体法PE(TTM)维持在40左右,环保行业整体估值已处于历史较低水平。各子行业估值水平均在低位,除节能板块外,水务、大气、固废板块的估值已回到30倍左右,水处理、监测行业的估值在40倍左右,相比年初性价比有明显提升。“目前板块PE处于历史中枢偏低水平,伴随着后续雄安新区规划等预期的提振,建议积极关注环保板块。继续重点关注低估细分龙头,以及雄安新区概念股:碧水源、清新环境、启迪桑德、东江环保、先河环保。”黄秀瑜表示道。

  光大证券分析师陈俊鹏建议关注4方面领域及标的:电力及非电领域大气治理包括无组织排放颗粒物及VOCs的清新环境、龙净环保;工业监测领域的盈峰环境、聚光科技、先河环保;工业废水处理领域的博世科、上海洗霸、国祯环保、博天环境;工业危废、大宗固废及含油污泥治理方面的天翔环境、东江环保。

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  清新环境(002573)深耕火电烟气治理领域

  东吴证券分析师袁理认为,公司深耕火电烟气治理领域,为业绩高增长夯实坚定基础:公司具有自主知识产权的单塔一体化脱硫除尘深度净化技术可对现役机组提效改造及新建机组实现超低排放一体化解决方案。在火电领域超净排放改造需求集中释放的形势下,领先全行业的技术和稳定的市场份额,为公司未来1-3年业绩高速增长奠定坚实基础。

  先河环保(300137)加速进入高端领域

  申万宏源证券分析师刘晓宁表示,当前国内环保监管趋严,工业VOCs排放的监测、治理迎机遇,公司作为首个试点承接单位有望率先受益。雄安新区建设为千年大计,公司中标雄县VOCs治理大单,为纯正收益标的。此外,今年上半年公司新承担了河北省重点研发计划科技治霾专项VOCs治理技术开发与示范项目。而由于中报业绩占比较低,公司在手订单充沛预计下半年有望加速确认。总体来看,未来公司将加速进入VOCs治理、网格化监测等高端领域,业绩将进入新一轮快速成长期。

  博世科(300422)污水治理+河道治理

  招商证券分析师认为,截至上半年末,博世科公司在手合同额累计达到97.55亿元。公司在手订单充足,对未来业绩增长具有良好支撑。另一方面,2017年至今公司在乡镇污水处理及河道治理领域的订单量表明其已成为公司目前最主要的两个业务领域方向。公司亦采取了和北部湾投资及中国中车等具有较强实力的合作伙伴联合拿竞标大单的方式。这些合作伙伴的出现,对公司在资金成本、资金使用范围、项目执行层面及后续持续拿单均有重大促进作用。

  东江环保(002672)国内危废处理龙头

  东北证券分析师刘军表示,公司是国内危废行业龙头,危废处理资质最全、覆盖面最广、规模最大。江西固废28万吨/年资源化、福建南平2万吨/年焚烧等多个项目预计于2018年建成。公司业务链横跨工业固废和市政固废两大领域,贯通废物收集运输、资源化综合处理、无害化处理处置的完整产业链。受环保督查影响预计下半年业务增速好转。

  食品饮料:产品结构向高端进化

  毋庸置疑,白酒行业整体趋势向好给板块投资带来明显红利。2017年以来,贵州茅台,五粮液,泸州老窖,山西汾酒,水井坊等白酒股股价纷纷强力拉升,并成为今年以来股价走势表现最为积极的行业板块之一。分析认为,当前以白酒为代表的食品饮料行业基本面持续向好,行业内优秀公司的投资价值依旧值得关注。

  在平安证券分析师文献看来,国内的消费复苏拉动了食品饮料整体需求改善,上半年,次高端白酒、乳制品、调味品、啤酒、肉制品营收增速均同比改善。同时,次高端白酒受益茅五泸批价提升及低端酒消费升级,呈量价齐升趋势;乳制品高端产品持续高增长,正成为拉动龙头收入增长的主推力;调味品也得益于高端餐饮回暖及家庭消费升级而加速产品结构向高端进化。

  此外,龙头正加速抢份额,海天、中炬通过高费用投放获得远超调味品行业的增长;伊利、蒙牛在竞争趋缓下更显综合竞争优势,份额持续上升。

  从投资机会看,文献认为,当前背景下,食品饮料行业中的两类公司建议关注:行业空间大、具备格局优势且自身增速快的龙头,如海天、中炬、桃李面包、绝味食品;估值较低,行业基本面向好的双汇、伊利。

  长江证券分析师刘颜则推荐基本面优异的一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖;次高端白酒水井坊、山西汾酒、沱牌舍得,以及具备成长潜力且估值低估的古井贡酒、口子窖。同时,刘颜认为在消费升级、餐饮复苏以及提价背景下,调味品板块下半年表现有望继续超预期,重点推荐涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业。

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  泸州老窖(000568)后续仍有上涨空间

  招商证券分析师杨勇胜表示,泸州老窖上半年业绩符合预期,下半年发货量将逐步加大。国窖放量高增长,低端企稳回升,下半年中档酒发货量恢复高增长,今年向着百亿目标加速迈进。品牌公司可投费用充足,未来即可加大市场投入保持高增长,亦可降低股份公司的费用投入,提升利润率,未来收入和利润均可保证。政府给予公司和管理层较大的肯定,定增完成后期待在混改上有更进一步,带来更大的业绩弹性。对应千亿市值目标,加上定增后仍有30%空间。

  水井坊(600779)次高端驶入快车道

  申万宏源分析师吕昌表示,行业复苏+渠道深耕+新品推广带动了水井坊公司今年二季度的收入超预期,而收入增长超预期将成为公司股价表现催化剂。从产品层面来看,主要集中在三大核心单品:臻酿八号、井台和典藏,典藏自今年3月底推出以来,通过渠道铺货增速最快,典藏重回高端白酒对于公司品牌形象的提升作用巨大,同时未来放量增长对于收入和净利润的弹性也非常明显,值得高度关注。

  伊利股份(600887)盈利能力有望提升

  广发证券分析师王永锋指出,公司2017年产品结构继续提升。安慕希、金典、畅轻、每益添等高毛利重点产品收入仍保持快速增长。同时,公司受益于奶粉注册制实施,高毛利的奶粉业务将逐季好转,全年奶粉收入有望实现两位数快速增长。另一方面,行业竞争趋缓,伊利费用率将下降。未来行业供需改善,伊利费用率有望下降,盈利能力将提升。

  千禾味业(603027)川渝调味品龙头

  公司2001年开始涉足下游调味品,目前调味品、焦糖色两大板块业务收入占比约70%、30%。调味品已成为公司增长的主要动力。区域化扩张,品类扩张,净利率提升的三重增长叠加确定了公司进入快速扩张的上升通道。同时,基于成本的快速上行,今年以来酱醋行业公司平均提价幅度约7%,酱醋行业分散,竞争格局稳定,龙头及地方性品牌企业凭借上游成本议价权和下游产品定价权优先享受行业集中度的进一步提升。

  5G:关注产业链投资线索

  5G加速推进,产业链上消息频出。近日,中国联通2017年微站、微RRU集采结果出炉,中兴通讯豪取过半份额。主设备厂商纷纷加快步伐,诺基亚正式启动5G-MoNArch研究项目,加速5G移动网络架构概念落地;华为Pay也将进军欧洲市场,为高端用户市场铺路;爱立信也与软银合作进行4.5G到5G的端到端实验。

  东北证券分析师熊军表示,在运营商集采等落地的背景下,加上设备商的积极准备,相关产业受益明显。以华为、中兴为代表的国内设备厂商将在未来通信行业拥有更强的话语权。

  可以看到,《“十三五”国家信息化规划》着力强调开展5G关键技术研发,推进产业化,有利于进一步增加我国在5G的竞争力,引领5G的发展方向,当前5G标准化工作已经全面拉开序幕。在行业人士看来,2017年通信基础实施大建设仍将持续,运营商资本开支有望维持高位,通信板块仍值期待,建议关注“5G”主题性投资板块。

  现阶段,首创证券分析师李甜露认为5G有两方面的投资线索。一方面,5G频谱落地,大规模部署试验得以实现,利好测试厂商;第二,5G商用之前,运营商的大部分投资可能集中在升级现有的4G网络,利好设备商、线缆商和上游厂商。具体到公司层面,光大证券分析师田明华建议关注5G龙头中兴通讯。田明华表示,公司5G产业化已处于国际领先水平,随着未来5G的落地,公司业绩和估值有望迎来双击。还可关注通宇通讯、信维通信、麦捷科技等。

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  中兴通讯(000063) 被低估的行业龙头

  公司是中国通信走向全球的龙头企业,在市场份额、技术研发、行业地位等各个方面都具备绝对的行业优势。招商证券指出,中兴通讯作为通信龙头依然处于估值洼地,无论从市盈率、市净率还是从市销率、市研率等角度,在与多个通信企业进行估值比较时公司都最受市场低估。随着公司在5G产业布局和内生优化的核心逻辑不断验证,考虑到今明两年5G大产业周期渐近,公司估值提升、内生改善、5G大周期面临历史性机遇的逻辑逐步被市场所认可。

  烽火通信(600498) 业绩有改善空间

  公司通信系统设备业务有望平稳增长,加之光纤光缆行业高景气,将促进公司该业务板块实现30%以上的增长。中信建投分析师武超则,考虑到5G临近,相关的传输网要先于5G基站进行投资建设。而骨干网有望在2018年启动建设,带动传输设备行业增长。公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商,国内及海外份额具有提升空间,有望分享行业增长红利。此外,公司发出商品存货占比近75%,收入确认空间大,对业绩改善具有重要意义。

  麦捷科技(300319) 业绩增速有望加快

  公司在二季度及时调整经营策略并加强内部管理,积极开拓新兴领域和大客户。二季度公司同比重拾增长,下半年有望加速。国信证券指出,滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一,根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑,滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场,通过定增项目布局SAW滤波器,有助于打破国外厂商在该领域的垄断,卡位SAW滤波器国产化,在具备高毛利率的情况下进行进口替代,并带来业绩的快速增长。

  亨通光电(600487) 全年业绩高增长无忧

  公司受益于光通信持续高景气与公司产业链纵向延伸及横向拓展战略的顺利推进,业绩保持高速增长。公司在手订单充足,全年业绩高增长无忧。国泰君安证券指出,未来5G对光纤用量将更大。从供给来看,各厂商新投产光棒产能爬坡继续制约光纤放量,供需紧张的局面至少可以延续到明年。看好公司光纤光缆龙头地位,同时围绕5G研发新产品,延伸产业链,布局新兴产业,在新一轮物联网及5G建设周期中将继续受益。

  人工智能:反复走强赚钱效应增加

  大盘本轮反弹以来人工智能反复走强。近期,在柏林2017国际电子消费品展览会新品发布会上,华为发布全球首款AI移动芯片“麒麟970”,该芯片是全球首款内置神经元网络单元的人工智能处理器,拉开了移动AI计算平台产业序幕。受此消息影响,多只相关概念股强势走高,短期涨幅可观,人工智能板块的赚钱效应进一步加强。

  同时,政策支持也不容忽视。在之前国务院印发的《新一代人工智能发展规划》中,就提出到2030年我国新一代人工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施,部署构筑我国人工智能发展的先发优势,加快建设创新型国家和世界科技强国。而人工智能作为拉动经济发展和社会建设的新引擎扮演越来越重要的角色,迎来了重大战略历史机遇。

  国海证券分析师宝幼琛认为,当前终端应用场景愈加复杂,在响应速度,网络带宽等条件制约下,终端计算能力成为影响场景拓展的重要因素,IDC报告显示未来有超过50%的数据需要在网络边缘侧分析、处理与储存。同时类似英伟达通用人工智能芯片目前成本高昂,终端计算能力需求上升+低成本优势有望助力打开终端人工智能芯片市场空间。建议积极寻找人工智能领域投资机会。在通用芯片领域,建议关注北京君正、中科曙光;无人驾驶芯片领域建议关注四维图新、东软集团。

  从人工智能产业来看,未来市场空间巨大。随着产业的快速发展,板块机会凸显。海康威视、思创医惠、科大讯飞、神州泰岳、华宇软件等人工智能概念股可逢低关注。

  潜力股精选

  四维图新(002405) 芯片端完成布局

  公司收购杰发科技完成芯片端布局,协同效应明显。国海证券指出,杰发科技车载娱乐信息系统芯片多年占据国内后装市场50%以上份额,预计未来一两年杰发科技将推出TPMS胎压监测芯片,AMP车载功率芯片等新品。杰发科技的收购补齐了公司芯片方面的业务短板,双方实现良好协同,公司通过收购为软硬件一体化战略奠定基础,在芯片端完成重要布局。上半年公司实现杰发科技业绩并表,同时无人驾驶领域进展顺利,持续看好公司长期发展。

  中科曙光(603019) 占领核心芯片制高点

  公司参股子公司天津海光获得AMD微处理器Zen架构授权,技术架构全球领先,首款产品预计年内推出。子公司成都曙光获批先进微处理器国家工程实验室,公司向成都曙光增资6亿元,推动国产CPU研发应用。公司有望在国产CPU企业中脱颖而出,占领核心芯片制高点,前景可期。华泰证券指出,中国科学院正式批准“中科院智慧城市产业联盟”成立,作为理事长单位,公司负责智慧城市产业联盟整体运作,对公司“数据中国”战略形成重要支撑。

  科大讯飞(002230) 可享估值溢价

  公司以领先的源头技术为基础逐步构建人工智能产业生态。海通证券分析师郑宏达指出,人工智能已经成为当今社会发展乃至国家战略的重要领域之一,作为语音领域的国产代表及全球翘楚,讯飞有望在后续的竞争中充分受益相关产业政策和财税金融政策,带领中国的语音技术和人工智能走向全球,实现智能语音应用的爆发式增长。考虑到人工智能的发展前景和公司在人工智能的技术领先性,以及未来业务创新和产业应用前景,公司可享有一定估值溢价。

  海康威视(002415) 新利润增长点出现

  海通证券指出,人工智能技术在计算机视觉中得到应用,安防属于好的应用场景,同时公司具有强大的研发实力。2016年公司推出基于GPU/VPU和深度学习技术的“深眸”系列智能摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等系列产品。公司的计算机视觉产品覆盖前端到后端,在云和端再平衡的人工智能变革下,前端+后端的人工智能行业应用解决方案更加具有竞争力。大数据存储效率提升加速人工智能后端产品的落地,计算机视觉产品覆盖前后端为公司贡献新的盈利增长点。

  锂电池:产业链长期机会凸显

  目前,行业规范与目录、补贴、长期发展规划等三类政策陆续出台,对新能源行业影响正面。今年以来第1-7批新能源汽车推荐目录发布时间间隔约1个月,发布常态化,新能源车双积分政策等有望逐步落地,行业增长驱动力由政策扶持转向市场化需求。业内人士预计未来市场向节能与新能源方向转型,新能源乘用车、专用车较快增长将拉动三元锂电池及相关电池材料出货量增长。

  随着新能源车销量下半年季节性旺季来临,叠加2018年增速好于2017年,预计下半年新能源客车逐渐回暖,新能源乘用车与专用车实现较快增长。中金公司分析师李璇指出,2017年下半年-2018年锂电池与材料产业链增长,预计2017年、2018年新能源车销量增速38%、57%。看好锂电池产业链长期投资机会,畅销车型将继续拉动锂电池与材料龙头公司出货量增长。

  国泰君安证券分析师徐云飞则表示,未来三年在售价降幅超40%的情况下,电池竞争将更加聚焦技术水平、生产效率及成本管控能力,具有设备后发优势的新兴巨头及当前供需关系稳定的锂电巨头在此阶段中有望强化竞争力。

  其中,未来龙头企业供应关系稳定化、市场份额集中,但目前离40GWh目标仍有差距,扩产动能仍较大,仍看好龙头锂电企业的降成本及客户竞争优势,继续推荐行业龙头标的。徐云飞表示看好量价齐升的正极材料环节,推荐杉杉股份、当升科技;看好新能源汽车产业龙头企业,推荐比亚迪;看好锂电隔膜龙头供应商,推荐创新股份、星源材质、沧州明珠;看好锂电结构件龙头企业,推荐科达利;看好锂电龙头企业,推荐国轩高科、鹏辉能源。

  潜力股精选

  杉杉股份(600884) 转型电池材料龙头

  公司转型为全球最大的锂电池材料综合供应商,各项业务快速成长。2017上半年公司实现营业收入38.52亿元,同比增长57.79%,扣非后归母净利润2.55亿元,同比增长26.56%,其中锂电材料业务占比将近80%。东兴证券指出,公司电解液业务起步较晚但进展迅速,预计年底电解液产能将达3.5万吨/年。公司通过收购巨化凯蓝延伸上游六氟磷酸锂环节,增强自身成本把控能力,提高技术实力,有助于电解液业务持续性改善,盈利能力提升空间巨大。

  科达利(002850) 先发优势显著

  公司是国内结构件龙头,先发优势明显。国海证券指出,公司作为国内深耕结构件行业多年的龙头,在技术工艺、客户资源、设备采购方面具有先发优势。随着全球电动车大趋势形成,预计动力电池未来三年需求量仍将保持40%以上的增长,动力电池结构件受益于下游需求的增长高景气仍将持续。公司已经进入国内一线电池龙头的供应链。由于电池结构件与电池厂的长期稳定合作关系,预计公司在核心客户的供货份额将保持稳定。

  新宙邦(300037) 长远发展被看好

  公司是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头。兴业证券指出,受益于新能源汽车迅猛增长,公司锂电池电解液销量快速增加,盈利持续改善。公司惠州二期项目进展顺利,未来有望为公司业绩持续增长提供保障。公司之前收购巴斯夫电池材料公司,有利于提升公司电解液产品产能,完善公司在电解液领域的专利布局,强化公司在电解液领域的技术优势,扩大公司电解液业务的国际影响力,巩固公司在全球电解液领域的领导地位。

  国轩高科(002074) 今年业绩确定性强

  公司出资1.29亿元与上海电气设立合资公司共同布局储能领域,探索基于钛酸锂为负极的储能技术的产业应用和商业模式。西南证券分析师或李佳颖表示看好二者整合双方资源的合作模式,二者强强联合将有利于抢占储能市场先机。2017年以来,公司公告签订的订单已共计约47亿元,占2016年全年营业收入的98.8%。公司在手订单充足,产能逐步释放,2017年业绩确定性较强。预计未来三年归母净利润将保持24.3%的复合增长率。

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